????特约作者: 方添明

????中国股市一直是退休理财的主要渠道，但高风险的证券市场实际与“安全、稳定”的退休理财理念相违背。那么，如何在这个市场选择适合老年人的投资品种呢？我的建议是，选择价值型的品种长线持有，尤其是关注受惠经济持续扩张或逐步向民资开放的行业，如银行业及水务业，它们可能成为退休理财中明智的投资组合。

????银行业 A 股上市公司寥若晨星，但银行业的变革为投资提供了想象空间银行业对外全面开放的大限年底将至，银行业发展正在进入关键时刻。政府主导的财务重组和不良资产剥离，为国有商业银行提供了间接融资体系，而建行和交行去年年底成功在香港上市，今年中行和工商银行的预计上市，及外资银行溢价入股国内商业银行，这一系列举动都有助于中国银行业整体素质的提高。而中国经济的成长以及银行业混业经营的趋势，也将成为中国银行业盈利增长的推动力。

????目前于 A 股市场上市的银行公司有五家，浦发银行（600000）、华夏银行（600015）、民生银行（600016）、招商银行（600036）和深圳发展（000001）。据其中三家已发布的 2005 年财报，平均净利润增长率为 29.5%，为各行业佼佼者。考虑股改因素后，它们的往绩市盈率只有不足 15 倍，市净率 2 倍左右，这两个指标仍然远远低于成熟市场上市的国内外银行股，适合于长线投资，而其中民生银行、招商银行和浦发银行最具投资价值。 稀缺性的水务资源及水价上升，将直接提升上市水务公司的价值水务业已被国际公认为资源开发最后的奶酪。预计至 2010 年，中国国内城镇缺水将达 380 亿立方米；另一方面，努力探索多元化水利机制改革已迫在眉睫，水价改革已进入论证阶段。目前国内家庭用水支出占总收入的比例远远低于 2%~5% 的全球平均水平，反映未来水价有较大的上升空间，将直接提升水务类上市公司的收入。

????水务公司绝对是长线价值投资不可缺少的选择。个股首选南海发展，首创股份次之。2005 年，著名的比尔 盖茨基金精选南海发展（600323）作为其试水 A 股的首只股份，引起二级市场轰动；而首创股份（600008）也因携手法国通用水务入股深圳水务集团而备受关注。