????银行分析师克斯·惠伦说，光出售资产可不行

????作者：KATIE BENNER

????2008 年 11 月，只用了几天时间，花旗（Citigroup）便从出现麻烦走到了遭受重创。它宣布大规模裁员，股价跌到 5 美元以下。本人发稿之时，有报导称，花旗在考虑出售部分或整个公司。这家银行的未来会怎么样？《财富》杂志询问了银行分析师克里斯托弗·惠伦（Christopher Whalen）。惠伦是机构风险分析公司（Institutional Risk Analytics）的创始人之一，2003 年以来，他就颇有先见之明地成为花旗的批评者，称花旗的“高风险、高回报”战略使它比其他银行更加脆弱。

是改变的时候了 惠伦说花旗首席执行官潘伟迪应该走人

????花旗能以现在这副样子活下来吗？

????能，只要他们能让华尔街相信不会再有什么意外。有些意外他们可以控制，有些他们不能。花旗仍然需要美国政府和沙特王子们的现金─我们计算，如果出现最糟糕的情况，还需 3,000 亿美元。政府可以用资金来取得对花旗的控制。

????假如花旗还需 3,000 亿美元，它就有偿还能力了？

????如果你考虑不透明的结构金融产品，再加上当前的公平价值会计准则，几乎没有一家大银行有偿还能力，因为在这一制度下，偿还能力等同於资产流动性。所以，当前花旗银行没有偿还能力。有人认为，问题在於流动性，不在於偿付能力。但归根到底，这并不重要。恐惧将把非流动性推到非常严重的程度，使花旗可能在当前公平价值会计制度下失去偿还能力。

????大的风险在哪里？

????他们要面对大量的资本市场风险敞口。对资产负债表不管不顾的老把戏已经结束了。他们已经把那些玩艺儿放回了资产负债表中（花旗不久前从两个结构投资工具中减记 33 亿美元），最后，资产负债表肯定都得回来。谁知道那些亏损有多大！

????花旗需要做些什么？

????它需要筹资。一种有趣的办法是甩掉在美国以外的 30 个市场的消费者业务。这一业务经营成本过高，风险也大。但更紧迫和更重要的是，花旗需要让真正的银行家来主管，而不是像基金出身的潘伟迪（Vikram Pandit）这样的人。J.P. 摩根（J.P. Morgan）也存在同样的问题，但人们相信杰米·戴蒙（Jamie Dimon），因为他懂得如何经营一家银行。美国银行（Bank of America）的首席执行官肯·路易斯（Ken Lewis）也是如此。基金经理以为亏损可以变成盈利，所以坐观事态发展。而银行家认为亏损就是亏损，并且避免亏损。

????让谁上？有想法吗？

????让花旗给赫伯·埃利森（Herb Allison）打电话 [前美林（Merrill Lynch）银行家和美国教育退休基金会（TIAA-CREF）首席执行官，政府接管房利美（Fannie Mae）后，任命其为主管─编注] 吧。没准，他给政府干累了，不会介意来花旗帮忙。

????译者：天逸